تسجيل الدخول

تسجيل

عمليات مراجحة الفوائد (Interest Arbitrage)

المؤلف:  د. ماهر كنج شكري د. مروان عوض

المصدر:  المالية الدولية ــ العملات الأجنبية والمشتقات المالية بين النظرية والتطبيق

الجزء والصفحة:  ص274 - 275

2026-11-03

48

عمليات مراجحة الفوائد (Interest Arbitrage) 

ان اربتراج الفوائد هو انتقال الاموال من سوق الى آخر سعياً وراء فروقات اسعار الفوائد بين الاسواق. فهي بذلك تحقق ربحاً نتيجة فروقات اسعار الفوائد القائمة بين الاسواق ولكي يتحقق الربح المطلوب فلا بد ان تزيد هذه الفروقات عن كلفة تغطية شراء الاموال تسليماً أجلاً بالاضافة الى كلفة تنفيذ تحاويل انتقال الأموال واربتراج الفوائد على نوعين هما: 

أ - اربتراج الفوائد الخارجي: وهو انتقال الاموال من السوق المحلي الى السوق الخارجي سعياً وراء فروقات اسعار الفوائد بين السوق المحلي والخارجي إذا كانت هذه الفروقات تزيد عن كلفة تغطية شراء الاموال تسليما أجلاً.

ب ـ اربتراج الفوائد المحلي: هو انتقال الاموال للسوق المحلي لاختفاء حدوث فروقات في اسعار الفوائد بين السوق المحلي والخارجي تزيد عن كلفة تغطية شراء الاموال تسليماً أجلاً. 

فلو فرضنا ان فائدة الاستثمار في الدينار لمدة ثلاثة أشهر هي 7% سنوياً وان فائدة الاستثمار في الاسترليني لمدة ثلاثة أشهر هي 10% سنوياً فان ذلك قد يدفع المستثمر الى استثمار اموال بالإسترليني بدلاً من استثمارها في الدينار وذلك لتحقيق ربح اضافي مقداره 3% سنوياً، ولكن لكي يتم ذلك فلا بد وان يكون مقدار العائد الذي سيحققه فرق الفائدة هذا لثلاثة أشهر أكثر من كلفة اعادة شراء الدنانير تسليم ثلاثة أشهر وكلفة التحاويل وانتقال الاموال اللازمة لإتمام هذه العملية.

المهم في هذا الشأن ان لا يعكس سعر الفائدة اية مخاطر ائتمانية، اي ان يتم الاستثمار بأدوات تحمل نفس درجة التصنيف الائتماني. فانتقال الأموال من الأردن حيث سعر الفائدة على الدولار يساوي السعر العالمي الى تركيا التي تعاني من تضخم مرتفع وحالة عدم استقرار نقدي مزمنة وحيث يزيد سعر الفائدة على الدولار عن السعر العالمي بحوالي 7% بالسنة، قد يحقق ربح اربتراج مقداره 7% الا انه يعرض الاستثمار الى مخاطر مرتفعة جداً قد تؤدي الى خسارة تزيد كثيراً عن هذه النسبة. وسنتحدث عن هذا الموضوع بشكل مفصل وواف عند حديثنا عن عملية التبديل او السواب (Swap Operation).