4ـ السـندات Bonds : اسناد القرض هو ورقة مالية ذات قيمة اسمية واحدة قابلة للتداول تصدرها الشركة المساهمة العامة وتطرحها للحصول على قرض تتعهد الشركة بموجبها بسداد القرض وفوائده وفقاً لشروط الاصدار ، ويعتبر السند اداة تمويل طويل الاجل تُدار في سوق رأس المال.

أـ خصـائص السـند : ـ

1ـ السند أداة دين :  يترتب السند لحامله على الشركة المصدرة حق دائنيه ، في حين يترتب السهم لحامله حق ملكية ، لذا يكون لحامل السند الاولوية عن حامل السهم في استيفاء حقوقه سواء من ارباح الشركة ، او من اصولها في حالة الافلاس او التـصفية.

2ـ السند أداة استثمار ثابتة الدخل : لأن حامله يتقاضى فائدة سنوية ثابتة ، بينما يعتبر الدخل السنوي لحامل السهم العادي تبعاً لتغيير الارباح السنوية التي تحققها الشركة المصدرة ، ويشبه السند في ثبات دخله السنوي السهم الممتاز.

3ـ محدودية الاجل : يصدر السند بأجل محدد يستحق بحلوله ، ويُنص على هذا الاجل صراحة في عقد الاصدار ، هذا هلى عكس السهم الذي لا يُحدد بأصل بل يبقى قائماً ما دامت الشركة المصدرة به قائمة ، ويعتبر أجل السند عنصراً هاماً في تحديد معدل فائدة السند (الكوبون) وكذلك سعره السوقي.

4ـ القابليـة للتداول : يشبه السند السهم في هذه الخـاصية.

ب ـ انواع السـندات : ـ

1ـ السندات على اساس جهة الاصدار : ـ

اولاً ــ سندات حكومية : تصدر عن الدولة ومؤسساتها مثل سندات الخزينة Treasury Bonds وسندات البلدية Muncipal Bondi .

ثانياً : السندات الأهليـة : تصدر عن المؤسسات المالية او الشركات المساهمة العاملة في القطاع الخاص ، مثل السندات العادية Debentures والسندات المضمونة بعقار Mortgag وتمتاز السندات الحكومية بالامان والسيولة مقرونة بشرط الاعفاء الضريبي لفوائدها من ضريبة الدخل ، اما اهم ميزة للسندات الاهلية للمستثمر فهي انها تصدر بمعدلات فائدة من معدلات على السندات الحكومية.

2ـ السندات على  اساس شكل الاصدار :

ادناه اهم انواع السندات على اساس شكل الاصدار :

اولاً : سندات لحامله Bearer :

يكون السند لحامله عندما يصدر خالياً من اسم المستثمر ، كما لا يوجد في هذه الحالة سجل للملكية لدعم جهة الاصدار وتُنقل ملكية السند بجرد الاستلام ويكون لحامله الحق في الحصول على فائدة للبنك الذي يتولى دفع الفوائد وعند حلول موعد استحقاق السند يكون لحامله ايضاً الحق في استلام قيمته الاسمية من البنك مباشرةً.

ثانياً ـ سندات اسمية او مسجلة Nominaloe Registeied :  

ويكون السند اسمياً او مسجلاً متى حمل اسم مالكه ، كما يوجد سجل خاص بملكية السندات لدى الجهة المصدرة ، ويمكن ان تكون مسجلة بالكامل Fully Registral ويشمل التسجيل هنا كلاً من الدين الاصلي وفائدته ، لذا لا يصرف اي منهما بشيك يحمل اسم صاحب السند وعن طريق البنك كما يمكن ان تكون مسجلة تسجيلاً جزئياً Partily Redg Tstered ويقتصر التسجيل هنا على اصل الدين فقط ، اما الفائدة فتأخذ كما هو الحال في السندات لحامله شكل كوبونات ترفق بالسند منه بمجرد استحقاقها لتحصيلها من البنك مباشرةً.

3ـ السندات على اساس الاجل : ادناه اهم انواع السندات على اساس شكل الاجل :

أ ـ سندات قصيرة الأجل : وهي السندات التي لا يتجاوز اجلها عاماً واحداً ويعتبر هذا النوع من السندات اداة تمويل قصيرة الاجل ، فُيتداول في سوق النقد ، ومن الامثلة عليه سندات الخزينة وتتمتع هذه السندات بدرجة عالية من السيولة بسبب انخفاض درجة المخاطرة المرافقة لها ، لذا تصدر بمعدلات فائدة منخفضة نسبياً.

ب ـ السندات طويلة الاجل : وهي السندات التي يزيد اجلها عن (7) اعوام ، وتعتبر اداة تمويل طويلة الاجل لذا تُتداول في سوق المال وتُصدر بمعدلات فائدة اعلى من تلك على السندات قصيرة الاجل او متوسطة الاجل ،  ومن الامثلة عليها السندات العقارية ، ويمكن ان تصدر جميع السندات طويلة الاجل في الاصدار الواحد بموعد استحقاق موحد وبمعدل فائدة موحد ، ويُطلق على هذا النوع من الاصدارات    Tern – Bonds وهو الاكثر شيوعاً في الاصدارات الاهلية والحكومية وتصدر احياناً بتواريخ استحقاق مختلفة ولكنها متسلسلة ويُطلق على هذا النوع من الاصدارات السندات المتسلسلة Sevial Bonds .

4ـ تقسيم السندات على اساس الضمان : ـ

ادناه اهم انواع السندات على اساس الضمان :

أـ السندات المضمونة Secured : مثل السندات العقارية لحاملها الحق في وضع يده على الاجل محل الضمان والذي يكون اصلاً حقيقياً ، الآت او المباني او التجهيزات ... الخ وذلك في حالة توقف المدين عن الوفاء بأصل السند او فائدتـه.

ب ـ السندات الغير مضمونة : فيعتـمد الدائن فقط على تعهد المصدر بالدفع ويكون مضموناً فقط بالديون العامة للمدين ويطلق على السندات غير المضمونة مصطلح السندات العادية Debentures والضمانة الوحيدة التي تتوفر لحامل هذا النوع من السندات هي حق الاولوية الذي يكون له عن الدائنين الاخرين للشركة المصدرة وعن حملة اسهمها وذلك في استيفاء حقه في الفوائد من ارباح الشركة او حقه في الدين الاصلي (القيمة الاسمية للسـند) من اصول الشركة عند الافلاس او عند التصفية لا بل ان البعض من هذه السندات كسندات الدخل Income Bonds لا تكفل لحاملها الحصول على فائدة السند في موعده المحدد الا اذا حققت الشركة المصدرة خلال نفس الفترة ارباحاً تكفي لدفع هذه الفوائد.

5ـ تقسيم السندات على اساس القابلية للاستدعاء او للاطفاء :

يصدر عقد الاصدار متضمناً حقوق والتزامات كل من المصدر والمستثمر ومن الشروط التي يتضمنها هذا العقد ما يُعرف بشرط الاستدعاء Call Provision  ويتحول هذا الشرط للجهة مصدرة السند الحق في استدعاء السندات المشمولة بهذا الشرط لإطفائها بسعر محدد خلال مهلة محددة.

أ ـ سندات غير قابلة للاستداء   Non Callable Bonds: وهي السندات التي يكون لحاملها الحق في الاحتفاظ بها لحين انتهاء اجلها ولا يجوز للجهة المصدرة استدعاءها للاطفاء لأي سبب من الاسباب .

ب ـ السندات القابلة للاستدعاء Callable Bonds : وهي السندات المشمولة بشرط الاستدعاء وتصدر عادةً بعلاوة استدعاء Call Permium يُقصد بها تشجيع المستثمر على شرائها ، وتختلف السندات القابلة للاستدعاء من حيث المهلة المسموح خلالها بالاستدعاء فمن سندات تكون قابليتها للاستدعاء مطلقة Freely Callable  تكون للجهة المصدرة حرية مطلقة في استدعاء السند في اية لحظة ، وعلى حامل السند الالتزام بالاطفاء في الموعد الذي تحدده الشركة ، فاذا امتنع عن ذلك يوم من فائدة السند دون ان يُرتب على ذلك اية مسؤولية على الجهة المصدرة وهذا النوع من السندات نادر الوجود ، بينما الأكثر شيوعاً هو السندات ذات الاستدعاء المؤجل Defrred Call والتي يمنح حاملها مهلة حمايـة من الاستدعاء تتراوح بين (5ــ10) سنوات من تاريخ اصداره فالسندات القابلة للاستدعاء بشكل عام تصدر بمعدلات فائدة اعلى من تلك غير القابلة للاستدعاء.

6ـ السندات على اساس قابليتها للتحويل : تعتبر قابلية السند للتحويل ميزة للمستثمر ، وهي بذلك عكس قابليته للاستدعاء والتي تعتبر ميزة المصدر ، ولذا فإن شرطي قابلية السند للاستدعاء وقابليته للتحويل يصدران في الغالب مترافقين بقصد تحقيق نوع من التوازن بين حقزق المصدر والمستثمر .

أـ سندات غير قابلة للتحويل Non Con Vertible Bonds  : ان تكون السندات غير قابلة للتحويل الا اذا نص على خلاف ذلك ، وتصدر السندات غير القابلة للتحويل في العادة بمعدل فائدة اعلى من معدل فائدة السندات القابلة للتحويل .

ب ـ السندات القابلة للتحويل  Convertible Bonds : تصدر هذه السندات بنص صريح في عقد الاصدار يعطي لحاملها ضمن مهلة محددة الحق في تحويل سـنداته الى اسهم عادية يسعر محدد للسهم الواحد ، وتوفر هذه السندات مزايا مختلفة لجميع اطراف السوق المالي المصدر والمستثمر والوسيط  ، فبالنسبة للوسطاء فهي توفر لهم درجة عالية من المتاجرة بالملكية نظراً لانخفاض نسبة الهامش المطلوبة للمضاربة في الاسهم مما يوفر لهم الفرصة لتحقيق ارباح رأسمالية كبيرةعن طريق التعامل بها في السوق الثانوي ، اما مزاياها بالنسبة للمصدر فمن اهمها انها توفر له فرصة الحصول على الاموال بتكلفة منخفضة نسبياً عن السندات العادية واكثر المؤسسات استفادة من هذه الميزة هي التي تكون في بداية حياتها الانتاجية اي ما يعرف بمرحلة النموGrowth Stage   وذلك باصدار سندات قابلة للتحويل تجذب المستثمر بوجود شرط القابلية للتحويل الذي يوفر له الفرصة لجني ارباح رأسمالية محتملة في حالة تحسن نشاط الشركة مستقبلاً وانعكاس هذا التحسن على الاسعار السوقية لأسهمها العادية ، فان السندات القاللة للتحويل تجنب الشركة المصدرة المخاطر الناتجة عن ما يُعرف بظاهرة الانحراف Dilution ، توفر السندات القابلة للتحويل للمستثمر المتمتع في ان واحد بالمزايا السعرية للسهم العادي وامان السند ، مما يعني انها ذات فائدة مزدوجة للمستثمر ، حيث توفر له الفرصة لتحقيق ارباح رأسمالية في حالة ارتفاع السعر السوقي للسهم العادي عن سعر التحويل ، كما انها من جهة اخرى تحميه من تحقيق خسائر رأسمالية كبيرة في حالة انخفاض السعر السوقي للسهم العادي وذلك بفضل الامان الذي يوفره السـند.

7ـ السـندات الدولـية Eurobonds : وهي السندات التي تصدر في بلد ما بعملة اجنبية عن عملته ، ولصالح مقترض اجنبي ، وهي تختلف عن السندات الاجنبية Foreign Bonds والتي تصدر لصالح مقترض اجنبي ولكن بنفس عملة البلد الذي تصدر فيه ، وان الاسواق المالية في اوربا كانت اول من شهد اصدار هذه السندات وذلك في بداية عام 1963م حين لجأت بعض الشركات الامريكية الإيعاز لفروعها في اوربا باصدار مثل هذه السندات تهرباً من الضرائب التي فُرضت على السندات الاجنبية ، وتتراوح آجال السندات الدولية بشكل عام بين (10 ــ 15) سنة ، ومعظمها قابلة للاستدعاء ومنها من يصدر مقروناً بشرط خيار العملة urrency Option Cالذي يوفر لحامل السند الحق في اختيار نوع العملة التي يحصّل بها فوائد السند وقيمته الاسمية ، وتمتاز السندات الدولية بميزة الاعفاء الضريبي.