ادارة رأس المال العامل

ﺗﺑﺣث إدارة رأس اﻟﻣﺎل اﻟﻌﺎﻣل ﻓﻲ ﻣﺻﺎدر واﺳﺗﺧداﻣﺎت أﻣـوال اﻟﺷـرﻛﺔ ﻗﺻـيـرة اﻷﺟـل. ويـﺗﺿـﻣن ﻫـذا اﻟﺗﻘﺳـيـم ﻋﻠــــﻰ ﻣﺳــــﺗوى إﺳــــﺗﺛﻣﺎر اﻟﺷــــرﻛﺔ ﻓــــﻲ أﺻــــوﻟﻬﺎ اﻟﻣﺗداوﻟــــﺔ وﻣــــدى ﺗﻣويل  ﺗﻠــــك اﻷﺻــــول ﻣــــن ﺧــــﻼل اﻟﺧﺻــــوم اﻟﻣﺗداوﻟــــﺔ ، وﻫــــذا يـﺟﻌــــل ﻣـــــن ﻣوﺿــــوع اﻹدارة اﻟﻣﺎﻟيـــــﺔ ﻗﺻــــيـرة اﻷﺟـــــل (إدارة اﻷﺻــــول اﻟﻣﺗداوﻟــــﺔ واﻟﺧﺻـــــوم اﻟﻣﺗداوﻟﺔ) أﺣد أﻫم اﻟوظﺎﺋف اﻟﻣﻧﺎطﺔ ﺑﺎﻹدارة اﻟﻣﺎﻟيـﺔ ﻓﻲ اﻟﺷرﻛﺔ.

وﺗﻬــدف اﻹدارة اﻟﻣﺎﻟيـــﺔ  ﻗﺻــيـرة اﻷﺟــل إﻟــﻰ إدارة ﻛــل ﺑﻧــد ﻣــن ﺑﻧــود اﻷﺻــول اﻟﻣﺗداوﻟــﺔ (ﺑﻣــﺎ  ﻓــﻲ  ذﻟــك اﻟﻧﻘديـــﺔ  ، اﻟــذﻣم اﻟﻣديـﻧــﺔ ، اﻟﻣﺧــزون ، واﻹﺳــﺗﺛﻣﺎرات ﻗﺻــيـرة اﻷﺟــل  ﻓــﻲ اﻷوارق اﻟﻣﺎﻟيـــﺔ  وادارة ﻛــل ﺑﻧــد ﻣــن ﺑﻧــود اﻟﺧﺻــوم  اﻟﻣﺗداوﻟــﺔ (ﺑﻣـــﺎ ﻓيـﻬــﺎ اﻟـــذﻣم اﻟداﺋﻧــﺔ ، اﻟﻣﺳـــﺗﺣﻘﺎت ﻗﺻــيـرة اﻷﺟـــل، وأوارق اﻟﻘــﺑض) وذﻟـــك ﻟﺗﺣﻘيـــق اﻟﻣوازﻧـــﺔ ﺑـــيـن اﻟرﺑﺣيـﺔ واﻟﺳيـوﻟﺔ بشكل يـﺳﺎﻫم ايجابياً ﻓﻲ ﺗﻌظيـم ﻗيـﻣﺔ اﻟﺷرﻛﺔ

 ويـــﺄﺗﻲ ﻫــذا اﻟﻔﺻــل ﻟيـﺗﻧــﺎول ﻣﻔــﺎﻫيـم إدارة رأس اﻟﻣــﺎل اﻟﻌﺎﻣــل وأﻫﻣيـــﺔ ﻫــذﻩ اﻟﻌﻣﻠيـــﺔ ﻟــدى ﻛﺎﻓــﺔ اﻟﺷــرﻛﺎت وﺑﻐــض اﻟﻧظـــر ﻋـــن أﻧواﻋﻬـــﺎ ، ﺑﺎﻹﺿـــﺎﻓﺔ إﻟـــﻰ  معرفة العناصر الرئيسية ﻟﻬـــذﻩ اﻟﻌﻣﻠيــــﺔ ﻓـــﻲ ظـــل ﺳـــﻌﻲ اﻟﺷـــرﻛﺎت إﻟـــﻰ اﻟﻣوازﻧﺔ ﻣﺎ ﺑيـن ﺗﺣﻘيـق أﻋﻠﻰ ﻣﺳﺗوى ﻟﻠرﺑﺣيـﺔ واﻹﺣﺗﻔﺎظ ﺑﻣﺳﺗوى ﺟيـد ﻣن اﻟﺳيـوﻟﺔ ، وﺑﺳـﺑب أﻫﻣيــﺔ ﻫـذﻩ اﻟﻌﻣﻠيــﺔ يـﺟب اﻟﺗﻌرف ﻋﻠﻰ اﻟﻣﻛوﻧﺎت الرﺋيـﺳيـﺔ اﻟﺗﻲ ﺗؤﺛر ﻋﻠـﻰ رأس اﻟﻣـﺎل اﻟﻌﺎﻣـل وﻫـﻲ : اﻟﻧﻘديــﺔ ودورة تحويل النقدية ، واﻟذﻣم اﻟﻣديـﻧﺔ ، واﻹﺳﺗﺛﻣﺎرات ﻗﺻيـرة اﻷﺟل ، واﻟذﻣم اﻟداﺋﻧﺔ ، واﻟﻣﺧزون .

ﻣﺻطﻠﺣﺎت رأس اﻟﻣﺎل اﻟﻌﺎﻣل  (Working Capital Terminology)

يـﺷـــيـر ﻣﺻـــطﻠﺢ رأس اﻟﻣـــﺎل اﻟﻌﺎﻣـــل أو إﺟﻣـــﺎﻟﻲ رأس اﻟﻣـــﺎل اﻟﻌﺎﻣـــل إﻟـــﻰ إﺳـــﺗﺛﻣﺎرات اﻟﺷـــرﻛﺔ ﻓـــﻲ اﻷﺻـــول اﻟﻣﺗداوﻟﺔ ( ﻗﺻيـرة اﻷﺟل ) ﻣﺛل اﻟﻧﻘد , اﻷوارق اﻟﻣﺎﻟيـﺔ ، اﻟذﻣم اﻟﻣديـﻧﺔ ، اﻟﻣﺧزون.

رأس اﻟﻣﺎل اﻟﻌﺎﻣل = اﻷﺻول اﻟﻣﺗداوﻟﺔ

أﻣـــﺎ ﺻـــﺎﻓﻲ رأس اﻟﻣـــﺎل اﻟﻌﺎﻣـــل ﻓيـﻌـــرف ﻋﻠـــﻰ أﻧـــﻪ الفرق ﺑـــيـن اﻷﺻـــول اﻟﻣﺗداوﻟـــﺔ ﻟﻠﻣﻧﺷـــﺄة وﺑـــيـن اﻹﻟﺗزاﻣـــﺎت اﻟﻣﺗداوﻟﺔ ، ويمكن ﺣﺳﺎب ﺻﺎﻓﻲ رأس اﻟﻣﺎل اﻟﻌﺎﻣل ﺑﻣوﺟب اﻟﻣﻌﺎدﻟﺔ اﻟﺗﺎﻟيـﺔ :

ﺻﺎﻓﻲ رأس اﻟﻣﺎل اﻟﻌﺎﻣل = اﻷﺻول اﻟﻣﺗداوﻟﺔ ــ اﻹﻟﺗازﻣﺎت اﻟﻣﺗداوﻟﺔ

وﻋﻧدﻣﺎ ﺗﻛون ﻗيـﻣﺔ اﻷﺻـول اﻟﻣﺗداوﻟـﺔ أﻛﺑـر ﻣـن اﻟﺧﺻـوم اﻟﻣﺗداوﻟـﺔ يـﻧـﺗﺞ ﻋـن ذﻟـك ﺻـﺎﻓﻲ رأس ﻣـﺎل ﻣوﺟـب، أﻣــﺎ ﻋﻧــدﻣﺎ ﺗﻛــون ﻗيـﻣــﺔ اﻷﺻــول اﻟﻣﺗداوﻟــﺔ أﻗــل ﻣــن اﻟﺧﺻــوم اﻟﻣﺗداوﻟــﺔ ﻓــﺈن ﺻــﺎﻓﻲ رأس اﻟﻣــﺎل اﻟﻌﺎﻣــل يـﻛــون سالباً .

 وﻟﻌــل أﺣــد أﻫــم مؤشرات رأس المال العامل هو نسبة التداول  (Current Ratio) واﻟﺗــﻲ ﺗﺳــﺗﺧدم ﻟﻘيـــﺎس درﺟﺔ ﺳيـوﻟﺔ اﻟﺷرﻛﺔ ، ويـﺗم ﺣﺳﺎب ﻧﺳﺑﺔ اﻟﺗداول ﻛﻣﺎ يـﻠﻲ :  

ﻧﺳﺑﺔ اﻟﺗداول = اﻷﺻول اﻟﻣﺗداوﻟﺔ  ÷ اﻹﻟﺗزاﻣﺎت اﻟﻣﺗداوﻟﺔ

ﻓـــﺈذا ﻛﺎﻧـــت اﻟﻧﺳـــﺑﺔ أﻛﺑـــر ﻣـــن واﺣـــد ﻓـــﺈن ﻫـــذا يـﻌﻧـــﻲ ﺑـــﺄن أﺻـــول اﻟﺷـــرﻛﺔ اﻟﻣﺗداوﻟـــﺔ ﻛﺎﻓيــــﺔ ﻟﺗﺳـــديـد إﻟﺗزاﻣﺎﺗﻬـــﺎ اﻟﻣﺗداوﻟــﺔ ، وزيـــﺎدة اﻟﻧﺳــﺑﺔ ﺗﺷــيـر ﻹرﺗﻔــﺎع السيولـة   اما اذا كانت النسبة أﻗــل ﻣــن واﺣــد ﻓــﺈن ﻫــذا يـﻌﺗﺑــر ﻣؤﺷــر خطير ﻋﻠﻰ ﺗدﻧﻲ ﺳيـوﻟﺔ اﻟﺷرﻛﺔ وﺑﺎﻟﺗﺎﻟﻲ ﺿﻌف ﻗدرﺗﻬﺎ ﻋﻠﻰ ﺳداد  إﻟﺗزاﻣﺎﺗﻬﺎ اﻟﻣﺗداوﻟﺔ .

إدارة رأس اﻟﻣﺎل اﻟﻌﺎﻣل ((Working Capital Management

إن ﻋﻣﻠيـــﺔ إدارة رأس اﻟﻣــﺎل اﻟﻌﺎﻣــل ﺗﺗطﻠــب إدارة ﻛــل ﻣــن اﻷﺻــول ﻗﺻــيـرة اﻷﺟــل واﻹﻟﺗزاﻣــﺎت اﻟﻣﺎﻟيـــﺔ ﻗﺻــيـرة اﻷﺟل ﺑﺣيـث ﺗﺗم ﻋﻣﻠيـﺔ اﻟﻣواﺋﻣﺔ ﻣﺎ ﺑيـن اﺳـﺗﺣﻘﺎﻗﺎت اﻟﻣوﺟـودات واﻟﻣطﻠوﺑـﺎت ﺑﻬـدف إﺑﻘـﺎء اﻟﺗﻛـﺎﻟيـف ﻓـﻲ أدﻧـﻰ ﺣد ﻣﻣﻛن وﺑﻣﺎ يـﺳﻣﺢ ﺑﺎﻟﺳيـطرة ﻋﻠﻰ  اﻟﻣﺧﺎطر ﺑطريـﻘﺔ أﻛﺛر ﻛﻔﺎءة وﻓﺎﻋﻠيـﺔ .

ومن هنا ﻓﺈن إدارة رأس المال العامل تتضمن على الموازنة ما بين الربحية والسيوﻟﺔ ، ﺣيــث أن إرﺗﻔـﺎع ﺻـﺎﻓﻲ رأس اﻟﻣﺎل اﻟﻌﺎﻣل بشكلٍ  ﻛﺑيـر يـﻌﻧﻲ إرﺗﻔﺎع أﺻول اﻟﺷرﻛﺔ اﻟﻣﺗداوﻟﺔ واﻟﺗﻲ ﺗﻛون ﺳـيـوﻟﺗﻬﺎ ﻣرﺗﻔﻌـﺔ ،و ﻧظراً ﻷن اﻷﺻول اﻟﺳﺎﺋﻠﺔ أﻗل رﺑﺣيـﺔ وعائد ﻓﺈن ﻫذا ﺳـيـﻌﻣل ﻋﻠـﻰ ﺗﺧﻔـيـض رﺑﺣيــﺔ اﻟﺷـرﻛﺔ ، أﻣـﺎ اﻧﺧﻔـﺎض ﺻـﺎﻓﻲ رأس اﻟﻣــﺎل اﻟﻌﺎﻣــل ﻓﻘــد يـﻌــرض اﻟﺷــرﻛﺔ ﻟﻣﺧــﺎطر اﻟﺳــيـوﻟﺔ  وﻋــدم اﻟﻘــدرة ﻋﻠــﻰ اﻹيـﻔــﺎء ﺑﺈﻟﺗزاﻣﺎﺗﻬــﺎ اﻟﻣﺗداوﻟــﺔ وﺑﺎﻟﺗــﺎﻟﻲ يـﺣﻣل اﻟﺷرﻛﺔ ﻣﺧﺎطر ﻛﺑيـرة.  

وﺗﻌﺗﺑــر إدارة رأس اﻟﻣــﺎل اﻟﻌﺎﻣــل ﻋﻣﻠيـــﺔ ﻣﺳــﺗﻣرة ﺗﺗﺿــﻣن ﻋﻠــﻰ اﻟﻌديـــد ﻣــن اﻟﻌﻣﻠيـــﺎت واﻟﻘـرارات اﻟيـوﻣيـــﺔ اﻟﺗــﻲ  ﺗﺣــدد ﻣﺳــﺗوى إﺳــﺗﺛﻣﺎر اﻟﺷــرﻛﺔ ﻓــﻲ اﻟﻣوﺟــودات اﻟﻣﺗداوﻟــﺔ (ﺳيـﺎﺳــﺔ اﻹﺳــﺗﺛﻣﺎر ﻓــﻲ رأس اﻟﻣــﺎل اﻟﻌﺎﻣــل) وحجم اﻹﺳﺗﺛﻣﺎر ﻓﻲ ﻛل ﺑﻧد ﻣن ﺑﻧود اﻷﺻول اﻟﻣﺗداوﻟﺔ ، وﻧﺳـﺑﺔ اﻹﻟﺗزاﻣـﺎت قصيرة اﻷﺟـل  وﻣﺻـﺎدر اﻟﺗﻣويــل طويـلة اﻷﺟــل اﻟــذي ﺳــيـﺗم ﻣــن ﺧﻼﻟﻬــﺎ ﺗﻣويـــل اﻷﺻــول اﻟﻣﺗداوﻟــﺔ (ﺳيـﺎﺳــﺔ ﺗﻣويـــل رأس اﻟﻣــﺎل اﻟﻌﺎﻣــل) ,إﺿــﺎﻓﺔ إﻟــﻰ ﺗﺣديـد ﻣﺳﺗوى اﻹﺳﺗﺛﻣﺎر في اﻟﻣوﺟودات.  

وﺗﻌﺗﺑــر إدارة رأس اﻟﻣــﺎل اﻟﻌﺎﻣــل ﻣﻬﻣــﺔ ﻟﻠﺷــرﻛﺔ ﻋﻠــﻰ اﻟﺻــﻌيـد اﻟــداﺧﻠﻲ وﻋﻠــﻰ اﻟﺻــﻌيـد اﻟﺧــﺎرﺟﻲ ، ﺣيـــث أﻧﻬــﺎ ﺗﻣﻛــن اﻟﺷــرﻛﺔ ﻣــن اﻟﻣواﺋﻣــﺔ ﺑــيـن اﺳــﺗﺣﻘﺎﻗﺎت أﺻــوﻟﻬﺎ اﻟﻣﺗداوﻟــﺔ وﺧﺻــوﻣﻬﺎ اﻟﻣﺗداوﻟــﺔ ﺑﺎﻟﺷــﻛل اﻟــذي يـــوﻓر ﻟﻬــﺎ اﺣﺗيـﺎﺟﺎﺗﻬﺎ اﻟيـوﻣيـﺔ ﻣـن السيولة  وبشكل يــوازن ﺑـيـن اﻟﺳـيـوﻟﺔ واﻟرﺑﺣيــﺔ ، وﺑﺎﻟﺗـﺎﻟﻲ ﺗﻣﻛيـﻧﻬـﺎ ﻣـن ﻣواﺻـﻠﺔ ﻋﻣﻠيـﺎﺗﻬـﺎ اﻟﺗﺷﻐيـﻠيـﺔ وﺿﻣﺎن اﺳﺗﻣراريـﺗﻬﺎ.

ﻛﻣﺎ أن إدارة رأس اﻟﻣﺎل اﻟﻌﺎﻣل ﺗﻣﻛن اﻟﺷرﻛﺔ ﻣن اﻹيـﻔﺎء ﺑﺈﻟﺗزاﻣﺎﺗﻬﺎ ﻗﺻيـرة اﻷﺟل دون ﻣواﺟﻬﺔ ﻣﺧـﺎطر ﻋـدم اﻟﻘدرة ﻋﻠﻰ اﻟﺳداد ، وﺑﺎﻟﺗﺎﻟﻲ ﻓﺈن رأس اﻟﻣﺎل اﻟﻌﺎﻣل يـﻌﺗﺑر أﺣـد اﻟﻣﻘـﺎيـيـس اﻟﺗـﻲ يـﻌﺗﻣـد ﻋﻠيـﻬـﺎ اﻟـداﺋﻧيـن ﻓـﻲ ﺗﻘيــيـم ﻗدرة اﻟﻣؤﺳﺳﺔ ﻋﻠﻰ ﻣواﺟﻬﺔ إﻟﺗزاﻣﺎﺗﻬﺎ.