تسجيل الدخول

تسجيل

اتفاقيات اعادة الشراء (Repurchase Agreements)

المؤلف:  د. ماهر كنج شكري د. مروان عوض

المصدر:  المالية الدولية ــ العملات الأجنبية والمشتقات المالية بين النظرية والتطبيق

الجزء والصفحة:  ص91 - 93

2026-10-21

21

اتفاقيات اعادة الشراء (Repurchase Agreements)

اتفاقية اعادة الشراء هي اصطلاح يستعمل في السوق المالي ويعني الحصول على الاموال عن طريق بيع الاوراق المالية مع ابرام اتفاقية في نفس الوقت يتعهد فيها البائع بإعادة شراء هذه الأوراق بعد فترة محددة غالبا ما تكون ليلة واحدة (Overnight) أو لأجل قصير وبسعر اعلى من سعر البيع الاول يتفق عليه، حيث يتم التسليم واعادة الاستلام الفعلي لهذه الاوراق المالية عند عملية البيع وعملية اعادة الشراء. 

ويمكن ان يمتد عمل اتفاقيات اعادة الشراء لفترات أطول تصل الى (30) يوماً او أكثر وهنا تسمى (Term Repos) كما يمكن ان تكون عقود عمليات اعادة الشراء مستمرة (Continuing Contracts) بحيث تتكون من عمليات متتابعة لعملية الاستثمار لليلة واحدة تتجدد يومياً بصورة تلقائية الى ان تلغى من قبل أحد الطرفين.

ولتوضيح مفهوم عمليات اتفاقيات اعادة الشراء، نفترض ان شركة او مؤسسة ما لديها اموال فائضة ليست بحاجة فورية لها وترغب في استثمارها فتستطيع هذه المؤسسة ترتيب عملية شراء سندات حكومية او غير حكومية من بنك تجاري مقرونة باتفاقية تتضمن تعهد هذا البنك بإعادة شراء هذه السندات في اليوم التالي، أو بعد فترة محددة.

وفي عمليات اتفاقيات اعادة الشراء فان المقترض (البنك) يتفق على سعر مع المقرِض او يدفع فائدة على اقتراضه للأموال من المقرض (المؤسسة او الشركة) ويكون دور السندات هو فقط لإعطاء الضمان للمقرض، وفي عمليات اتفاقيات اعادة الشراء فان المقترض هو الذي يبيع السندات ليحصل على الاموال ويعيد شراءها عند الاستحقاق، اما في عمليات اعادة الشراء المعكوسة (Reverse repos) فان المستثمر هو الذي يشتري السندات ويعيد بيعها عند الاستحقاق.

وغالباً ما يقوم المتعاملون (Dealers) بالتعامل في اتفاقيات اعادة الشراء وذلك لأنهم بحكم عملهم يأخذون مراكز في تعاملهم فيشترون سندات بمبالغ تزيد بكثير عن رأسمالهم وبذلك يلجئون الى تمويل هذا الشراء عن طريق الاقتراض خاصة إذا كانوا يتوقعون ارتفاع قيمة هذه السندات، فيبيعوا هذه السندات الى المقرضين مع اتفاقية وتعهد منهم بإعادة شرائها، ويكون الفرق بين سعري الشراء والبيع هو الربح الذي يجري احتسابه على اساس سعر فائدة اعادة الشراء المعلن في السوق والذي يعتمد على سعر فائدة اعادة الشراء لدى البنك المركزي والذي بدوره يزيد بنسبة 1% تقريباً عن سعر اعادة الخصم.