الفصل الثامن

تقييم أداء الأسهم

وصلنا هنا إلى نقطة هامة في التحليل المالي، وهي كيفية تحديد سعر السهم الذي نرغب في شرائه، وكيفية تقييم هذا السهم، فلقد طبقنا ما درسناه على مجموعة من الشركات الواعدة في عدة قطاعات، واخترنا أفضلها، وطبقنا معادلات النسب المالية السابقة عليها. وهنا لدينا سؤال مهم وهو إذا تم اختيار شركة تنطبق عليها أفضل النسب المالية فهي غير معرضة للإفلاس وربحيتها ممتازة وإدارتها جيدة وسيولتها متوفرة هل أقوم بشرائها بدون تردد؟ بطبيعة الحال سيكون الجواب لا، لأننا يمكن أن نحصل على مجموعة من الشركات الجيدة، فهل علينا أن نقوم بالشراء فيها كلها؟ بطبيعة الحال أيضاً الجواب لا، فرغم نجاح الشركة في كل النسب المالية المذكورة سابقاً، يجب معرفة سعرها بالسوق، لأن سعرها قد يكون مبالغاً فيه والشراء فيها ينطوي على مخاطرة كبيرة ألا وهي هبوط السعر والتعرض للخسارة، فعند الاختيار لا يمكن الاعتماد فقط على النسب المالية المذكورة سابقاً، وإن كانت هي الخطوة الأولى بتحليل وضع الشركة ومركزها المالي، وإنما هناك ما نطلق عليه "نسب السوق MARKET RATIOS" لتقييم السهم ومعرفة سعره الذي يجب الشراء به، وترجع أهمية هذه النسب في المقام الأول إلى أنها تستخدم عادةً لمعرفة الوضع الحالي لسعر السهم، والتنبؤ بالقيمة العادلة أو الجوهرية له، وتُسمى هذه النسب "مضاعفات السوق FAIR OR INTRINSIC VALUE" . ويمكن تلخيص أهم مؤشرات تقييم الأسهم في الآتي: مضاعف ربحية السهم PRICE TO EARNING RATIO "P/E" - القيمة السوقية إلى القيمة الدفترية "PRICE TO BOOK VALVE "P/BV – "ربع السهم "%DIVIDEND YIELD "DY - ربحية السهم EARNING RATIO.

مضاعف الربحية أو مكرر الربح 

Price to Earning Ratio "P/E"

تعتبر نسبة مضاعف ربحية السهم أو مكرر ربحية السهم من أهم نسب تقدير وتقييم أسعار الأسهم وأكثرها شيوعاً واستخداما في البورصة، ويتم من خلاله مقارنة سعر السهم العادي من أسهم شركة ما بالأرباح أو المكاسب التي يحققها هذا السهم، وهناك طريقتان لحسابه ؛ الطريقة التقليدية وهى السهلة المتبعة في كافة التحليلات المالية، ويتم بموجبها تقييم سعر السهم السوقي بالنسبة لما حققه السهم بالفعل من أرباح عن فترة 12 شهر ماضية، والطريقة الحديثة وهي أسلوب اقتصادي تم استخدامه حديثاً كمقياس لتقييم الأسواق بصورة عامة ويتم فيه تقييم سعر السهم السوقي بالنسبة للأرباح المتوقعة، أي المتوسط السنوي للنمو (معدل النمو)، وهو ما يجعلك تملك أداة من أدوات التنبؤ التي تساعدك على اتخاذ قرارك الاستثماري السليم.

الطريقة التقليدية لحساب مضاعف الربحية: مضاعف الربحية = السعر السوقي للسهم ÷ ربح

السهم الواحد P/E = MARKET PRICE PER SHARE / EARNINGS PER SHARE وربح السهم (EPS) هو نصيب السهم الواحد من أرباح الشركة، وهو عبارة عن صافي الأرباح مقسوماً على عدد الأسهم في الشركة. وبشكل عام في مؤشر مضاعف الربحية، كلما كانت قيمته أصغر يكون أفضل، لأنه كلما قلت قيمته زادت الأرباح وقلت عدد السنوات التي سيصل فيها ما نحصل عليه من ربح لتغطية تكلفة شراء السهم، وهذا هو الأفضل. مثال: الأرباح السنوية لشركة ما = 1000000 جنيه، وعدد أسهمها = 100000 سهم، وسعر السهم بالسوق في الوقت الحالي = 100 جنيه. للحصول على مضاعف ربحية الشركة نقسم ربح الشركة السنوي على عدد أسهم الشركة (1000000 ÷ 100000 =10)، إذن لكل سهم واحد ربح مقداره 10 جنيهات، ثم نقسم سعر السهم بالسوق على مقدار الربح للسهم الواحد، فيكون مضاعف الربحية (100جنيه ÷ 10 جنيهات) = 10 مرات، أي أننا سنعيد قيمة السهم عن طريق الأرباح بعد 10 سنوات، وهو ما يسمى "مكرر الربح"، ويعتبر السهم الذي يسترد قيمة شراؤه عن طريق الربح بعد 10 سنوات ممتاز جداً، ومكررات الأرباح الممتازة دائماً تكون بين 15 و20 سنة، وقد تصل إلى 2 أو 30 سنة، على حسب الشركة ومقدار النمو في أرباحها. هناك نقطة هامة وهي ضرورة تمییز نوع ربح الشركة وما إذا كان ربح تشغيلي أم غير تشغيلي، فالربح التشغيلي هو الذي يكون بنفس مجال الشركة، وغير ذلك يكون الربح غير تشغيلي، ولا يعتمد عليه ولا يدخل في حساب مضاعف الربحية إلا استثناء كما سنرى.

الطريقة الحديثة للتنبؤ: تُعتبر نسبة مضاعف ربحية السهم حسب الأرباح المتوقعة PRICE TO "EARNING GROWTH RATIO "PEG من أكثر نسب تقييم الأسهم تقدماً ولكن أقلها استعمالاً، حيث أنها تدخل عامل النمو المتوقع في الحسبان، وذلك من منطلق أن الأداء المستقبلي هو ما يشغل في الواقع العملي بال المستثمرين والمتداولين، ويتم حسابه بقسمة سعر السوق الحالي على المتوسط السنوي للنمو (معدل النمو) فإذا كان خارج القسمة أقل من الواحد الصحيح فإنه يعني أن سعر السهم أقل من قيمته الحقيقية ويعتبر فرصة جيدة للشراء، وإذا كان خارج القسمة مساوياً للواحد الصحيح أو أكثر فلا يشترى السهم، ولكن يباع إذا كان المستثمر يحوز هذا السهم، فهذا يعني أن السعر الحالي للسهم أعلى من قيمته الحقيقية، وبالتالي يجب النظر في البيانات الأخرى لتحديد إن كان يستحق الشراء أم لا.

اخر الاخبار

اخبار العتبة العباسية المقدسة

قسم الشؤون الطبية يقدم الخدمات الصحية والعلاجية لزائري مدينة سامراء

العتبة العباسية المقدسة تقدم خدماتها لزائري مرقد الإمامين العسكريين (عليهما السلام) في سامراء

المجمَع العلمي ووفد وزارة التربية يبحثان سبل التعاون المشترك

قسم الشؤون الفكرية يصدر العدد 192 من مجلة الرياحين للأطفال

المزيد

الآخبار الصحية

كنز غذائي على طبقك.. ماذا تفعل السبانخ بجسمك؟

ما لا يتوقعه أحد.. "سر غذائي" في الجبن الدسم

لتحسين الهضم والنوم.. هذا أفضل وقت لتناول العشاء

10 طرق بسيطة وغير مألوفة لحرق المزيد من السعرات يوميا

المزيد

الآخبار التكنلوجية

سابقة بعالم الطيران.. طائرة تقرر الهبوط بنفسها بعد ظرف طارئ

"الإنفلونزا الخارقة" تكتسح دول العالم.. وتثير قلقا كبيرا

مرحلة ما قبل الأعراض.. دواء جديد يستهدف "شرارة" الزهايمر

إزالة ثاني أكسيد الكربون من الغلاف الجوي.. ما دور المحيطات والبحار؟

المزيد

مواضيع ذات صلة

استخـدام مـضاعـف الربحيـة ومـلاحـظات ودلالات الـمؤشـر

نـسـب الربـحيـة المـاليـة Profitability Ratios

نـسـب الـنشـاط المـالـي Activity Ratios

نـسبـة المـديونـيـة المـاليـة Debt Ratio

أهـم النسـب المـاليـة (نـسـب السيـولـة Liquidity Ratios)

تحليـل القوائـم الماليـة وتـعريـف النسب المالية

قائمة حقوق المساهمين ومحتوياتـها

مفـهـوم قائمـة التـدفقـات النـقديـة ومحـتويـاتـهـا

نـقاط الضعـف فـي قائـمة الدخـل

نـماذج قائمـة الدخـل والبـنود الأساسيـة لقائمـة الدخـل

مـفهـوم قـائمـة الدخـل وعـنـاصـرهـا

معالجـة الأوراق الماليـة بالميـزانـيـة وأهميـة التحليـل المقـارن