لماذا تقوم البنوك بعمليات التبديل (السواب)
تقوم البنوك عادة بعمليات التبديل (السواب) لأغراض مختلفة يمكن ان نذكر منها ما يلي:
اولاً:
يمكن بواسطة عملية التبديل تحويل عملة الى اخرى مؤقتاً وبدون الاحتفاظ بأي مركز بالعملات الاجنبية المتعامل بها. وتقوم البنوك بذلك لتغطية اوضاعها ولمواجهة التزاماتها المختلفة خاصة المتعلقة بتأمين السيولة اللازمة من هذه العملات.
ثانياً:
كما يمكن ايضاً ان تستعمل عمليات التبديل بواسطة السلطات النقدية والمالية وفي ظروف معينة لتغذية الجهاز المصرفي بالسيولة المحلية المؤقتة وتقوم البنوك المركزية بتوفير السيولة هذه عن طريق شراء عملة أجنبية/ بيع عملة محلية آنياً وبيع عملة اجنبية/ شراء عملة محلية آجلاً في نفس الوقت وقد تقوم بالمقابل بسحب السيولة الفائضة من الجهاز المصرفي بشكل مؤقت عن طريق بيع عملة اجنبية / شراء عملة محلية انياً وشراء عملة اجنبية / بيع عملة محلية آجلاً في نفس الوقت.
ثالثاً:
ويمكن استعمال عمليات التبديل لخلق وضع آجل مقابل وضع آجل Forward) against forward کـبیع استرليني مقابل دولار تسلیم آجل لثلاثة أشهر وشراء استرليني مقابل دولار تسلیم آجل لشهر واحد وذلك لتوقع اتجاه فرق الفائدة لصالح المتعامل، كما يمكن استعمال عمليات التبديل لإغلاق الفجوة أعلاه.
رابعاً:
يمكن ان تستعمل عمليات التبديل كجزء من عمليات الاستثمار وادارة الاموال بقصد الربح وتحقيق ادارة أفضل للموجودات، فاذا فرضنا كمثال ان وضع السوق امام مستثمر امريكي كان كما يلي (اعطيت الاسعار باتجاه واحد للتوضيح).
فيمكن لهذا المستثمر وبناءً على وضع السوق اعلاه القيام بعملية تبديل مربحة يمكن توضيحها فيما يلي:
1- يمكن له ان يقوم ببيع الدولار الذي بحوزته مقابل استرليني حق آني واعادة شرائه في نفس الوقت مقابل استرليني ايضاً حق آجل لثلاثة اشهر بخصم على الاسترليني واضافة للدولار مقداره 40 نقطة عن السعر الآني (باعتباره مستلماً للسعر وليس معطيه) .
2- يمكن احتساب كلفة التبديل وذلك بتحويل سعر التبديل لنفس مدة سعر الفائدة ، اي تحويله على اساس سنوي ومن ثم تحويل هذا الناتج الى نسبة مئوية بعد نسبته الى السعر الاصلي كما يلي:
3- يستطيع المستثمر الذي باع الدولار الذي بحوزته مقابل استرليني استثمار الجنيهات الاسترلينية التي اشتراها على اساس فائدة الاسترليني المعروضة والبالغة %11 سنوياً بدلاً من الاستثمار في الدولار بفائدة مقدارها 9% سنوياً.
- ويمكن احتساب مردود عملية التبديل السابقة كما يلي:
فائدة الاستثمار في الإسترليني -,%11 سنوياً
مطروحا منها تكلفة عملية التبديل %1,04 سنوياً
فيكون المردود الكلي %9,96 سنوياً
(وهو أفضل من المردود على الدولار البالغ 9%)
ومن الجدير بالذكر هنا انه إذا كانت التدفقات النقدية المعنية في عملية التبديل متطابقة فان هذه العملية لن تخلق وضعاً جديداً لعملات، وإذا كان السوق في حالة توازن اي إذا كان فرق الفائدة فيه يتطابق مع سعر الخصم او الاضافة للعملة فإن عملية التبديل ستكون عملية غير مربحة.
