توسع الدائرة المالية وتراجع الدائرة الحقيقية :  

امام تفاقم الأوضاع الاجتماعية وارتفاع معدلات البطالة والفقر اذ انتقل عدد الأفراد الذين يعيشون بأقل من 1 دولار في اليوم من 40 مليون الى 100 مليون مع مطلع سنة 2009 ﻟﺠﺄت كـﺜﻴﺮ ﻣﻦ اﻟﺪول اﻟﻐﺮﺑﻴﺔ إﻟﻰ ﺗﺸﺠﻴﻊ اﻟﻌﺎﺋﻼت ﻋﻠﻰ اﻻﺳﺘﺪاﻧﺔ ﻟﻠﻤﺤﺎﻓﻈﺔ ﻋﻠﻰ ﻣﺴﺘﻮى اﻻﺳﺘﻬﻼك اﻟﺘﻲ ﺗﻌﺪ اﻟﺪﻋﺎﻣﺔ اﻷﺳﺎس ﻟﻠﻨﻤﻮ اﻻﻗﺘﺼﺎدي واﻟﺘﺮاكـﻢ ﺣﻴﺚ أﺻﺒﺤﺖ ﻗﺮوض اﻟﻌﺎﺋﻼت ﺗﻔﻮق ﺑﻜﺜﻴﺮ ﻗﺮوض اﻟﻤﺆﺳﺴﺎت ، كـﻤﺎ ﻣﺒﻴﻦ ﻓﻲ اﻟﺠﺪول اﻵﺗﻲ:  

أن ﻣﺎ ﻳﺠﻠﺐ اﻻﻧﺘﺒﺎﻩ وﻣﻦ ﺧﻼل ﻧﻈﺮة ﻣﺘﻔﺤﺼﺔ ﻟﻠﺠﺪول اﻟﺴﺎﺑﻖ (14) هـﻮ ارﺗﻔﺎع ﻧﺴﺒﺔ ﻗﺮوض اﻟﻌﺎﺋﻼت إﻟﻰ اﻟﻨﺎﺗﺞ اﻟﻤﺤﻠﻲ اﻹﺟﻤﺎﻟﻲ ﻓﻲ ﺑﻌﺾ اﻟﺒﻠﺪان اﻟﻐﺮﺑﻴﺔ وﻻﺳﻴﻤﺎ ﻓﻲ  اﻟﻮﻻﻳﺎت اﻟﻤﺘﺤﺪة وﺑﺮﻳﻄﺎﻧﻴﺎ واﺳﺒﺎﻧﻴﺎ واﻟﺘﻲ ﻓﺎﻗﺖ ﺑﻜﺜﻴﺮ اﺳﺘﺪاﻧﺔ اﻟﻤﺆﺳﺴﺎت وﻳﺮﺟﻊ ذﻟﻚ ﻟﻸﺳﺒﺎب اﻵﺗﻴﺔ ⁽¹⁾:

1ـ ارﺗﻔﺎع اﻟﻌﺎﺋﺪ ﻋﻠﻰ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرات اﻟﻤﺎﻟﻴﺔ واﻟﺘﻲ ﺗﺘﺠﺎوز ﻓﻲ كـﺜﻴﺮ ﻣﻦ  اﻷﺣﻴﺎن 20ﺑﺎﻟﻤﺎﺋﺔ ﻣﻘﺎرﻧﺔ ﺑﻨﺴﺐ اﻟﻌﻮاﺋﺪ ﻋﻠﻰ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرات اﻟﻤﺎدﻳﺔ واﻟﺘﻲ ﻻ ﺗﺘﻌﺪى ﻓﻲ أﺣﺴﻦ اﻷ ﺣﻮال 5 ﺑﺎﻟﻤﺎﺋﺔ . 

2ـ اﻧﻔﺠﺎر اﻟﻘﺮوض اﻻﺳﺘﻬﻼكـﻴﺔ ﺑﺴﺒﺐ اﻧﺘﻬﺎج اﻟﺒﻨﻮك ﺳﻴﺎﺳﻴﺔ ﻧﻘﺪﻳﺔ ﺗﺤﻔﻴﺰﻳﺔ واﻟﺘﻲ أدت ﺑﺴﺮﻋﺔ إﻟﻰ اﻟﺘﻮرﻳﻖ وﺑﺎﻟﺨﺼﻮص اﻟﺴﻨﺪات اﻟﻤﺤﺼﻠﺔ ﻋﻠﻰ اﻟﻘﺮوض .

3ـ ﺗﻮﺳﻴﻊ اﻟﻘﺮوض اﻟﺮهـﻨﻴﺔ اﻟﺘﻲ ﺑﻠﻐﺖ 70% ﺑﺎﻟﻤﺎﺋﺔ ﻣﻦ اﻟﻨﺎﺗﺞ اﻟﻤﺤﻠﻲ اﻹﺟﻤﺎﻟﻲ وهـﻲ اﻟﻘﺮوض اﻟﺘﻲ ﻟﻌﺒﺖ دورا أﺳﺎﺳًﺎ ﻓﻲ ﻧﻤﻮ اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻷﻣﺮﻳﻜﻲ ﺧﻼل اﻟﻤﺪة اﻟﻤﻤﺘﺪة ﻣﺎ ﺑﻴﻦ 2002 ــ 2007 وهـﻲ اﻟﺘﻲ كـﺎﻧﺖ ﺳﺒﺒﺎ ﻗﻮﻳﺎً ﻓﻲ الاﻧﻬﻴﺎر واﻟﺘﻲ وﺻﻔﻬﺎ ﺳﺘﻴﻘﻠﻴﺘﺰ ﺑﺄﻧﻬﺎ ﻗﺮوض ﻗﺬرة كـﻮﻧﻬﺎ ﺳﺒﺐ ﺗﻮرﻳﻂ وﺷﻘﺎء اﻟﻌﺎﺋﻼت واﻷﻓﺮاد ﻹكـﺮاهـﻬﻢ ﻋﻠﻰ اﻻﻗﺘﺮاض وهـﻲ ﻓﻲ ﺑﻌﻀﻬﺎ ﻋﺒﺎرة ﻋﻦ ﻗﺮوض ﺳﻤﺤﺖ ﻟﻠﻌﺎﺋﻼت اﻷﻣﺮﻳﻜﻴﺔ اﺳﺘﻬﻼك ﺳﻠﻊ وﺧﺪﻣﺎت ﻟﻢ ﺗﻨﺘﺞ ﺑﻌﺪ وﻟﻜﻦ ﺳﻠﻊ ﻳﻠﺘﺰم اﻷﻓﺮاد واﻟﻌﺎﺋﻼت ﺑﺈﻧﺘﺎﺟﻬﺎ ﻓﻲ ﺳﻨﻮات ﻻﺣﻘﺔ واﻟﺘﻲ ﻳﺼﺪق ﻋﻠﻴﻬﺎ اﻟﻘﻮل اﻟﻤﺄﺛﻮر "* زرع أُكـﻞ ﺛﻤﻨﻪ " ﻓﺘﻮﻟﺪ ﻟﺪى اﻷﻓﺮاد ﺳﻠﻮك ﻳﻤﻜﻦ إن ﻧﺴﻤﻴﻪ " اﻻﺳﺘﻬﻼك ﻋﻠﻰ اﻟﻤﻜﺸﻮف اﻟﻤﺘﺮاكـﻢ " واﻟﺬي وﺳﻊ اﻟﺪاﺋﺮة اﻟﻤﺎﻟﻴﺔ وﺷﺪد ﻋﻠﻰ اﻟﺪاﺋﺮة اﻟﺤﻘﻴﻘﻴﺔ واﻟﺘﻲ ﻟﻢ ﺗﻌﺪ ﺗﻤﺜﻞ 2.2 ﺳﻮى ﺑﺎﻟﻤﺎﺋﺔ أي 44800 ﻣﻠﻴﺎر دوﻻر  ﻣﻦ ﻣﺠﻤﻮع 2069600  ﻣﻠﻴﺎر دوﻻر ﺧﻼل ﺳﻨﺔ  2005 ⁽²⁾ ، ﻓﺎﻟﻘﺮوض اﻟﻤﻠﺜﻤﺔ * أو اﻟﻤﻠﻮﺛﺔ ﻓﺎﻗﺖ 13000  ﻣﻠﻴﺎر دوﻻر وهـﻲ اﻟﻘﺮوض اﻟﺘﻲ كـﺎﻧﺖ وراء اﻷزﻣﺔ واﻣﺘﺪت ﺷﻀﻴﺎهـﺎ إﻟﻰ كـﻞ اﻟﻘﻄﺎﻋﺎت واﻟﻰ ﻣﺨﺘﻠﻒ دول اﻟﻌﺎﻟﻢ ﻧﺘﻴﺠﺔ ﺗﻔﺎﻋﻞ اﻟﻌﻼﻗﺎت اﻟﻤﺎﻟﻴﺔ وﺗﺸﺎﺑﻜﻬﺎ ﻋﻠﻰ اﻟﻤﺴﺘﻮى اﻟﺪوﻟﻲ ﺑﻔﻌﻞ وﻗﻊ اﻟﻌﻮﻟﻤﺔ اﻟﻤﺎﻟﻴﺔ . 

ـــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ 

1ـ مجلة ضمان الاستثمار ، نحو مزيد من الاعتماد على الذات في ظل الازمة المالية العالمية ، القاهرة ، 2008 ، ص67 . 

2ـ مجلة ضمان الاستثمار ، مصدر سبق ذكره ، ص68 . 

* القروض الملوثة هي القروض التي لا يمكن التوقع باستردادها . 

* زرع اكل ثمنه : بان المبلغ المستثمر يجب ان يكون له عائد .