تسجيل الدخول

تسجيل

التمويل التجاري الدولي FINANCE INTERNATIONAL COMMERCIAL

المؤلف:  د. ماهر كنج شكري د. مروان عوض

المصدر:  المالية الدولية ــ العملات الأجنبية والمشتقات المالية بين النظرية والتطبيق

الجزء والصفحة:  ص44 - 45

2026-10-16

27

التمويل التجاري الدولي FINANCE INTERNATIONAL COMMERCIAL

تلجأ الدول والمؤسسات الدولية والشركات الكبرى متعددة الجنسيات الى تغطية احتياجاتها للتمويل من اسواق ادوات الدين الدولية عن طريق اصدار السندات او من خلال التجمعات المصرفية Syndications قصيرة ومتوسطة وطويلة الأجل سواء كانت هذه الأسواق في الدول المصدرة للعملات العالمية الرئيسية او في الأسواق العالمية الحرة Euro Markets. 

ومن أهم شروط اصدار السندات والتي سندرس تفاصيلها في الفصل الرابع، هو كون الجهة المصدرة مؤهلة للاقتراض. ويتأتى ذلك التأهيل من خلال حصول تلك الجهة على تصنيف ائتماني دولي من احدى وكالات التصنيف الدولية المعروفة مثل Standard & Poor وMoody's و  ings-Fitch Rat .

ولكي تتأهل الجهة الراغبة بالاقتراض يجب ان لا يقل تصنيفها الائتماني عن درجة الأستثمار Investment Grade اي BBB . وفي حال كون التصنيف BB أو أقل تعتبر درجة التصنيف درجة مضاربة Speculative Grade حيث تتميز بارتفاع كلفة اصدارها وبشكل خاص كلفة تعهد التغطية Underwriting Fees وادارة اصدار السندات وبيعهـا كـمـا وتتميز بارتفاع سعر الفائدة عـلـيـهـا (الكوبون).

وقد يكون من المناسب للجهة المصدرة غير المصنفة او التي لا تحمل درجة التصنيف المناسب ان تتحمل كلفة الاصدار وسعر الفائدة المرتفعين للاستفادة من حركة اسعار الفائدة وتأثيرها على اسعار ادوات الدين في المستقبل مما قد يتيح لإداراتها المالية المزيد من المرونة في تخفيض كلفة اموالها المقترضة.

اما في حالة عدم رغبة الجهة طالبة التمويل أو عدم قدرتها على اصدار السندات، او اي من ادوات الدين المتداولة، فهي تلجأ الى البنوك العالمية والتي في حال اقتناعها بجدوى التمويل وقدرة الجهة المقترضة على التسديد تعمل على تنظيم التمويل المطلوب مباشرة او من خلال تجمعات بنكية يشارك فيها عدد من البنوك. ويعتمد عدد البنوك المشاركة على حجم التمويل المطلوب والغاية منه.