أنواع الأسواق المالية: ⁽⁵⁴⁾

تنقسم الأسواق المالية إلى نوعين رئيسيين وهما السوق الأول أو سوق الإصدارات Primary Market، والسوق الثاني سوق التداول Secondary Market، وكل مهما ينقسم إلى أقسام فرعية، وسيتم تناول كل نوع من هذه الأسواق المالية على حدة.

السوق الأول: سوق الإصدارات الجديدة :

يطلق على النوع الأول اسم سوق الإصدارات أي السوق الذي يتم فيه الاكتتاب لأول مرة في الأوراق المالية الجديدة التي يتم إصدارها من قبل شركة يتم تأسيسها او من قبل الحكومة ويتم تسويق او بيع هذه الاوراق المالية عن طريق البيع المباشر للجمهور، أو عن طريق البيع بالمزاد Auction بدعوة المستثمرين أفراداً أو شركات أو مؤسسات مالية للتقدم بعطاءاتهم محدداً فيها الكمية المطلوب شرائها وأسعار الشراء ولذلك يتم اختيار العطاء صاحب أعلى سعر.

ويتضمن السوق الأول خمسة أسواق فرعية وهم:

السوق العام المفتوح :

أو سوق الاكتتاب العام في الأوراق المالية للشركات كبيرة الحجم، ولذلك يجب تسجيل الشركة في بورصة الأوراق المالية، ولا يجوز للشركة المصدرة للأوراق المالية لأول مرة أن تدخل بالشراء لأوراقها المالية خلال فترة التسويق المحددة من قبل لجنة التسجيل بالبورصة.

السوق المحدود :

أو المغلق أو التسجيل على الرف (Over the counter (OTC ويخص الشركات صغيرة الحجم التي يساهم في رأسمالها عدد محدد من المساهمين، ولا يتم تداولها أوراقها المالية في بورصة الأوراق المالية.

السوق النقدي:

أو سوق الأوراق المالية قصيرة الأجل التي تزيد مدتها عن عام مثل سندات الخزانة وخطابات الضمان والأوراق التجارية، ولذلك يتميز هذا السوق بأنه سوق يتعامل في الائتمان قصير الأجل، وفي الأوراق التجارية، ويقتصر التعامل فيه على البنوك ، وبينه وبين السوق المالي الذي تتداول فيه الأوراق المالية المتوسطة والطويلة الأجل علاقة قوية، حيث يقوم أحد المستثمرين بالحصول على قرض من بنك بضمان الأوراق التجارية لشراء أوراق مالية يتم بيعها في السوق المالي، ويتكون السوق النقدي من عدد من الأسواق الفرعية، مثل سوق الخصم ،وسوق أذونات الخزانة ، وسوق النقود تحت الطلب.

سوق الصرف :

أو سوق التحليل وأسعار الصرف للعملات الأجنبية وهو من الأسواق المالية الهامة المؤثرة في قرار التمويل والاستثمار للشركات الدولية والمتعددة الجنسيات ويتضمن نوعين رئيسيين وهما:

أ) سوق الصرف العاجل

حيث يتم شراء أو بيع أي كمية من النقد الاجنبي من مكاتب الصرافة أو من البنوك.

ب) سوق الصرف الأجل

الذي يتم فيه التعامل عن طريق حوالات الصرف والعقود المؤجلة الصرف في ميعاد محدد بكمية محددة بسعر محدد للصرف، لتجنب التقلب في أسعار صرف العملات الأجنبية.

سوق الامتياز

وهو المكان الذي يتم فيه عقد صفقات بيع أو شراء عدداً من الاوراق المالية بسعر السوق السائد وقت كتابة عقد الامتياز وفي وقت متفق عليه يتم فيه البيع أو الشراء، طبقاً السعر البيع أو الشراء السائد في السوق المالي للأوراق المالية في الوقت المتفق علبيه لاتمام عملية البيع أو الشراء وقد يتحقق من وراء ذلك خسارة أو ربح للمشتري أو البائع.

السوق الثاني - سوق التداول :

يعبّر سوق التداول عن المكان الذي تتم فيه المعاملات المالية على الأوراق المالية والسابق إصدارها في السوق الأول بيعاً وشراء والتي يترتب عليها نقل ملكيتها من بائع لمشتري سواء تمت هذه المعاملات المالية من خلال أسواق مالية "منظمة أو غير منظمة". 

ويساعد على توفير الموارد المالية طويلة الأجل للشركات بتكلفة أقل وشروط افضل من الافتراض المتوسط والطويل الأجل من البنوك، وينقسم السوق الثاني إلى نوعين رئيسيين وهما:

السوق المالي المنظم :

أو ما يطلق عليه بورصة الأوراق المالية Organized Securities Exchange، والتي تعتبر سوق مالي رسمي يحكم العمل فيه قانون البورصة ومن خلال إجراءات عمل رسمية تخضع لرقابة الحكومة لتنظيم عملية تداول الأوراق المالية من أسهم وسندات وانتقال ملكيتها من البائع للمشتري دون خداع أو غش أو تدليس ، سواء من قبل العاملين بالبورصة أو من قبل الشركات المتداولة أسهمها أو سنداتها في بورصة الأوراق المالية، وتتمثل أهم وظائف البورصة في الآتي:

أ) سهولة وسرعة أتمام عمليات البيع والشراء للأوراق المالية، طبقاً للأسعار المعلن عنها بالبورصة.

ب) التعامل في الأوراق المالية على المكشوف وعلانية، عن طريق المناداة على الورق المالية ، وتسجيلها في لوحات العرض المنتشرة حول مقصورة البورصة ، لتوفر عدد كاف من البائعين والمشترين داخل وخارج المقصورة، وإمكانية عقد الصفقات بيعاً أو شراء، حتى ولو لم تكن الأوراق المالية بحوزة البائع.

ج) تسجيل أسعار البيع والشراء في جداول ونشرات رسمية، وفقاً لحالة العرض والطلب، بمـا يمكن من تتبع حركة التعامل على الأوراق المالية مما يجنب البائع والمشتري من مخاطر تقلب الأسعار.

د) تحقيق الموازنة بين اسعار البيع والشراء إذا تم تسجيل وتداول الورقة المالية في أكثر من بورصة من بورصات الأوراق المالية، بما يمكن البائع من تحقيق أكبر ربح ممكن من بيع الورقة المالية في البورصة التي يرتفع بها أسعار الشراء عن أسعار البائع من تحقيق أكبر ربح ممكن من بيع الورقة المالية في البورصات التي يرتفع بها أسعار الشراء عن أسعار البيع. 

هـ) مساعدة المستثمر فرداً كان أو شركة على شراء الورقة المالية المناسبة لدرجة المخاطرة التي يرغب في تحملها وتتناسب مع إمكانياته المالية.

و) تكرار عقد الصفقات المالية على نفس الورقة المالية طبقاً لأسعار البيع والشراء المعلنة في البورصة.

السوق المالي غير المنظم :

"هو المكان الذي يتم فيه تداول الأوراق المالية بيعاً وشراء بين البنوك وسماسرة الأوراق المالية وغيرها من المنشآت المتخصصة في الاستثمار وتداول الأوراق المالية، خارج بورصة الأوراق المالية، سواء كانت الأوراق المالية مقيدة أو غير مقيدة بالبورصة، مما يساعد على سرعة إجراء العمليات والصفقات المالية وينقسم السوق المالية غير المنظم إلى سوقين فرعيين من الأسواق الثانوية لأسواق رأس المال وهما :

السوق الثالث The Third Market :

ويضم بيوت السمسرة والمتعاملين في الأوراق المالية خارج بورصة الأوراق المالية سواء كانت مقيدة أو غير مقيدة في البورصة مع الاستعداد الكامل لشراء أو بيع الأوراق المالية في أي وقت وبأي كمية، وغالباً ما تتم الصفقات في هذا السوق بين شركات الاستثمار في الأوراق المالية، أو الشركات القابضة والدولية كبيرة الحجم.

السوق الرابع The Fourth Market:

أو سوق الأغنياء حيث يتم بيع وشراء الأوراق المالية بين شركات الاستثمار في الأوراق المالية والشركات الكبيرة الحجم عن طريق وسيط بين البائع والمشتري. 

ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ 
(54) راجع ذلك إلى:
ـ المرجع السابق، ص 187
- د. السيد حسين: الإدارة المالية والتمويل، مرجع سابق.
ـ د. سعد يس: إدارة الأعمال الدولية، مرجع سابق.